今年信贷“大月”金融数据不寻常 透露哪些信号？

2月14日，中国人民银行发布的1月金融数据显示，1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元，同比增长11.3%。当月人民币贷款增加2.03万亿元，其中，企业中长期贷款大幅增加，反映出近期经济企稳，企业对宏观形势的看法较为乐观，生产和投融资活动活跃。

企业中长期贷款大幅增加

一般来说，1月份是全年的信贷“大月”，银行往往会选择在年初尽早进行信贷投放以增加全年的利息收入。交通银行(601328)金融研究中心高级分析师陈冀表示，1月信贷受到银行年初早放贷冲动、实体经济需求回升等因素的推动，但受相关监管因素的影响，新增贷款同比不及去年同期。

企业中长期贷款是反映企业信贷需求状况的重要数据，也是市场观察企业信心的重要指标。1月数据显示，企业中长期贷款规模当月新增1.52万亿元，占全部贷款的74%。中国民生银行(600016)首席研究员温彬认为，这反映出随着经济筑底企稳，企业部门信贷需求旺盛。

温彬表示，狭义货币(M1)和广义货币(M2)之间价格剪刀差大幅收窄，也反映出企业对宏观形势趋于乐观，生产和投融资活动日益活跃。央行发布的数据显示，1月末，M2余额157.59万亿元，同比增长11.3%;狭义货币M1余额47.25万亿元，同比增长14.5%。

也有分析认为，M1的回落受到季节性因素影响。陈冀表示，M1下行也受到春节前企业发放奖金，大量企业存款转为个人存款的影响，同时，企业也存在将活期存款转为定期或理财存款的需求。

表外融资快速增长

1月表外融资增长1.7万亿元，使得1月社会融资规模达到创纪录的3.74万亿元，表外融资中，信托贷款、委托贷款、票据融资等均大幅增加，显示出在债市较为低迷的当下，企业部分融资需求转向表外。

去年12月末，委托贷款和信托贷款已经开始快速增长。在此基础上，1月表外融资进一步反弹。陈冀认为，这与债券市场状况有关。1月企业债券融资净减少539亿元，同比少5623亿元，表明债券市场已经对于市场利率上升有了明显反应，部分债券融资需求可能会转移至贷款渠道甚至表外;更主要的原因在于政策面转向稳健中性，市场流动性有所收紧，信贷规模受限。

但总体而言，表内外融资大增都是经济运行中的积极因素，招商银行(600036)资产管理部刘东亮认为，表内外融资大增均指向实体和居民需求强劲，这有利于上半年经济延续企稳势头。

房贷占比回落

1月份，新增居民户中长期贷款6293亿元，在新增贷款中的占比下降到31%，较上月下降了9.55个百分点。

民生银行首席研究员温彬认为，这一占比已经接近合理水平。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则表示：新增居民户中长期贷款创历史记录达6293亿元，表明房地产市场热度不减，不排除地产调控继续加码，也有可能部分城市优惠房贷利率取消前，居民突击购房。

交通银行金融研究中心认为，新增居民中长期贷款不少，主要是前期住房成交对按揭贷款需求的延续。

北京地区一位大行的支行信贷经理表示，北京市对房地产的调控年后更加严格，二套房贷款年限不超过25年，首套房最低利率不能低于9折等等，未来房贷的额度会更加紧张。

信贷投放后劲受关注

1月过后，信贷增长能否维持较快增长受到市场普遍关注。陈冀预计，未来一段时间货币政策大概率维持现状，流动性基本稳定，信贷投放节奏不会过快。但考虑到稳增长和支持财政政策有效发挥刺激功能，实际信贷增速也不至快速滑坡。

“今年在加强宏观审慎管理的前提下，信贷投放进度更加均衡。”温彬认为，结合近期发布的PMI、外贸、物价等数据来看，供给侧结构性改革成效开始显现，内部需求趋于稳定，金融服务实体经济力度加大，信贷结构更加优化，预示着今年经济有望平稳开局，应继续保持积极的财政政策和稳健中性的货币政策组合。

2017年1月金融统计数据报告

一、广义货币增长11.3%，狭义货币增长14.5%

1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点;狭义货币(M1)余额47.25万亿元，同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9个和4.1个百分点;流通中货币(M0)余额8.66万亿元，同比增长19.4%。当月净投放现金1.83万亿元。

二、当月人民币贷款增加2.03万亿元，外币贷款增加246亿美元

1月末，本外币贷款余额114.19万亿元，同比增长12.1%。月末人民币贷款余额108.64万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和去年同期低0.9个和2.7个百分点。当月人民币贷款增加2.03万亿元，同比少增4751亿元。分部门看，住户部门贷款增加7521亿元，其中，短期贷款增加1229亿元，中长期贷款增加6293亿元;非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元，其中，短期贷款增加4331亿元，中长期贷款增加1.52万亿元，票据融资减少4521亿元;非银行业金融机构贷款减少2799亿元。月末外币贷款余额8104亿美元，同比下降1.6%，当月外币贷款增加246亿美元。

三、当月人民币存款增加1.48万亿元，外币存款增加133亿美元

1月末，本外币存款余额157.05万亿元，同比增长10.6%。月末人民币存款余额152.07万亿元，同比增长10.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.6个和2.1个百分点。当月人民币存款增加1.48万亿元，同比少增5635亿元。其中，住户存款增加3.13万亿元，非金融企业存款减少1.73万亿元，财政性存款增加4124亿元，非银行业金融机构存款增加1024亿元。月末外币存款余额7264亿美元，同比增长12.3%，当月外币存款增加133亿美元。

四、1月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.36%，质押式债券回购月加权平均利率为2.48%

1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交47.79万亿元，日均成交2.52万亿元，日均成交比去年同期下降19.4%。其中，同业拆借日均成交同比上升12.4%;现券日均成交同比下降39.1%;质押式回购日均成交同比下降16.9%。

当月同业拆借加权平均利率为2.36%，比上月低0.08个百分点，比去年同期高0.25个百分点;质押式回购加权平均利率为2.48%，比上月低0.08个百分点，比去年同期高0.38个百分点。

五、1月份跨境贸易人民币结算业务发生3224亿元，直接投资人民币结算业务发生667亿元

1月份，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2599亿元、625亿元、215亿元、452亿元。