房地产调控的背后逻辑，澧县人当真知否？

发布时间： 2017-12-22 10:35:26

来源：中信建投

分类：房产时评

〈一〉市场结论

三部门聚焦房地产调控，其背后逻辑值得梳理(详见正文)。市场走势上，我们依然认为后市短期暂没有打破围绕3400点震荡格局的动力，向上向下空间都有限，操作上可重点做好波段，趋势股参与时也尽量寻找低吸点，有业绩支撑的超跌股则可利用增加波段频率的方式逐步摊低成本。

〈二〉宏观分析及市场重要信息

住建部会同国土部、央行召开部分省市房地产工作座谈会，部署近期房地产工作。会议强调坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，切实防范化解房地产风险。同时还强调坚持调控目标不动摇、力度不放松，保持调控政策的连续性稳定性;防止资金违规流入房地产;防止高价地推涨房价等。

在评论此次座谈会内容之前，我们先来看一下昨天经济参考报头版的刊文。刊文称，中国经济发展进入了新的阶段，经济结构发生了变化，传统的宏观调控手段不再那么有效。如果不能及时认识到变化，对传统政策手段形成依赖，长期踩油门而不敢放松，可能带来巨大的资产泡沫，更严重的是市场资源错配和监管缺失，导致市场风险频发;市场疑虑不断加深，可能演变成信心危机。

我们把两则消息结合起来看，其实能发现很多透露出来的信号，传统的宏观调控手段是财政政策大力支持房地产和基建，货币政策大水漫灌刺激经济，导致中国经济增长的路径基本就是房地产发展的路径，而且房地产对经济的刺激作用很有用，基本上可以立竿见影。但现在高层已经意识到经济结构的变化和调整的必要性，所以宁愿牺牲短期的经济增速也要致力于经济结构的调整和转型，明显是把目光放到了今后几十年的经济长远发展上，这也是为什么不放松房地产调控的重要原因之一。

沿着这个逻辑，我们也不难理解目前市场资金面的紧平衡。临近年底，市场资金面日趋紧张，货币市场利率曲线也继续增陡，但预计央行依然会是“削峰填谷”的调控，而不会放松货币政策，因此资金面将仍以紧平衡为主。这也意味着股市仍难有新增资金，存量博弈格局下的结构性行情仍将持续。

市场走势上，我们依然认为后市短期暂没有打破围绕3400点震荡格局的动力，向上向下空间都有限，操作上可重点做好波段，趋势股参与时也尽量寻找低吸点，有业绩支撑的超跌股则可利用增加波段频率的方式逐步摊低成本。

图1 上证指数

图2 创业板指数

图3 中证700指数

责任编辑： wangjin

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