央妈再撒7000亿，房地产能抢到多少？

全世界绝大数国家的公众，都不会太理解存款准备金这种货币工具是什么意思，惟独中国例外。我们的公众有着一套十分朴素的理解框架：存款准备金降了，房价又该涨了。

这么理解，不能说不对，但是完全一概而论就过于简单化了。过去如此，不代表未来如此。所以，这次存款准备金下调，所释放出的7000亿流动性都去哪里?有多少进房地产，值得好好研究。

一、此次降准的7000亿流动性，分成两部分，5000亿“给国有大行”;2000亿“给”城商行、农商行、邮储银行等，但不包括县域农商行。国有大行的5000亿，有明确方向---债转股;剩下给农商行的2000亿，方向相对虚化，就是小微企业。先搞明白这个结构，攸克君再和你说后话。

二、问题紧跟着就来了，有多少可能进房地产?我们先看国有大行的这5000亿。话说我国央行和他国央行的最大不同，即在于工具繁多。所谓定向降准这个工具，应该就是我国发明的。这5000亿元被定向到了债转股。还记得攸克君写了好几篇文章说的么，各种企业的兑付危机出现，这5000亿元流动性，就是冲着这个来的。

但是，怎么能定向?央行这次搞了两个工具，一个是要商业银行在用这5000亿元的流动性时，要有台账。台账是什么?简单说，就是什么项目用了多少钱，去向是哪里。央行的意思是，你把台账建好了，我去查，看看你是不是用于债转股了。好了，接下来的问题就是考验商业银行，你有多大的胆子做假台账?做假账，可是个人要为单位担责的哦。

但是，这里面有一点，是个口子。即房地产企业或者独立法人项目的债转股。央行也不能说，禁止房地产行业的债转股，所以这是口子，可以向房地产输血。但是，等等，事情没那么简单，你我想得明白，监管层的精英们想不明白?

这就是央行的第二招，有了台账做基础，央行开始要求这些国有大行，在搞所有领域的债转股时，都不能把贷款发放给那些搞固定收益的项目。什么意思?固定收益就是债啊，不管收益什么样，周期多长，都是债，而不是转股，央行要求建台账，是为备查，查什么，查是不是用于债转股了，是不是真用于债转股了，这就是说，银行对于那些明股实债的债转股，是忌惮的，不太乐意的，这也是央行的初衷。

回到房地产，这个领域，绝大部分涉及股权的，所谓股权投资，攸克君斗胆说一句，实际上都是明股实债，房地产收益在那摆着，那个股东真愿意出让股权?就是这么个意思。

因此，这个口子会不会给房地产输血?会。但是会不会多?答案至少是不容易，很难。台账制在那摆着，会计都知道，做假账，是警察跟你谈。

三、来说2000亿给城商、农商行的流动性。攸克君觉得，由于用途说得虚化，所以，这部分流动性的想象空间会大一些。

城商行农商行的很多所在地，都没什么好项目，好企业。因此，很可能出现一种情况，就是这些钱进了符合方向的企业或者表面上符合方向的企业，但是企业又以某种方式变换回了银行，成为理财或者银行的各种表外资产。然后，理财最终的去向之一，有可能是房地产，项目融资也好，还有一部分流入各种渠道也有可能。

但是，请别忽视一点，央行给这2000亿流动性的时候，附带了条件，就是这2000亿元的定向给小微企业的流动性，要纳入宏观审慎监管框架。这个跟不懂金融的解释起开太费劲，攸克君简单说，就是理财也被管起来了，被纳入资本充足率范围。这样一来，要是想把这2000亿的流动性，很大一部分流入楼市，也是不那么容易的。但是，要比那5000亿元有更大的想象空间。

四、在当前金融整肃的背景下，城商行、农商行的业务范围，受到严格的合规限制。一般就在本地至多本省。因此，这些农商行、城商行所在地区的楼市，想像空间更大。尤其是那些总盘子不大的二三四线城市。

五、在理解流动性的去向时，必须理解当前的金融整肃环境。过往通过表外渠道，将降准资金推进房地产市场的一幕，不会太简单地重演，各种难度都在加大。这是大背景，即便看见了7000亿这个数字，也别忘了这个大背景。

基于这些，攸克君讲几个判断：

1. 一线城市国有大行为主，他们拿的5000多亿流动性，指向明确，台账严格。再加上城商行在一线城市份额不大，况且一线城市房地产总盘子太大，又受到地方政府严控，所以，一线城市盘面上的想象空间不大。

2. 城商行在二三四线城市的份额大，楼市盘子又小。看明白上述几点分析的，应该明白，二三四线城市的楼市️更大的想象空间。

3. 地方政府的压力会变大，因此，预计不久过后，又会有一波强化调控的风潮。

看了这些，诸君是否还愿意简单判断呢?人，总是需要成长的。